Bear Stearns фурӯ меравад ва ба JP Morgan Chase фурӯхта мешавад

Bear Stearns фурӯ меравад ва ба JP Morgan Chase фурӯхта мешавад


We are searching data for your request:

Forums and discussions:
Manuals and reference books:
Data from registers:
Wait the end of the search in all databases.
Upon completion, a link will appear to access the found materials.

16 марти соли 2008, Bear Stearns, бонки сармоягузории 85-сола, бо фурӯши он ба JP Morgan Chase and Co. бо нархи ҳайратангези пасти 2 доллар барои як саҳмия, муфлисшавиро пешгирӣ мекунад.

Бо капитализатсия дар бозори саҳмияҳо 20 миллиард доллар дар аввали соли 2007, ба назар мерасад, ки Bear Stearns баландтарин савор шуда истодааст. Аммо иштироки афзояндаи он дар тиҷорати фонди чархуштӣ, алалхусус бо коғазҳои қиматноки таваккали ипотека, роҳро ба он табдил дод, ки он ба яке аз аввалин қурбониёни бӯҳрони ипотека, ки боиси таназзули бузург шуд, гардад.

МАEЛУМОТИ БЕШТАР: Садамаи соли 2008: Бо ин ҳама пул чӣ шуд?

Ривоҷи манзил барҳам мехӯрад

Дар ибтидо то миёнаҳои солҳои 2000-ум, вақте ки нархи манзил дар Иёлоти Муттаҳида боло рафт, қарздиҳандагон ба қарзгироне, ки қарзи камбизоаташон дар акси ҳол онҳоро ба гирифтани ипотека манъ мекард, додани ипотекаро оғоз карданд.

Бо авҷ гирифтани бозори манзил, Bear Stearns ва дигар бонкҳои сармоягузорӣ ба фурӯши коғазҳои қиматноки мураккаб дар асоси ин ипотекаҳои субпримӣ машғул буданд ва бо дарназардошти он ки онҳо то чӣ андоза хатарнок буданд.

Пас аз авҷи миёна дар миёнаи соли 2006, нархи манзил босуръат коҳиш ёфт ва бисёре аз ин қарзгирони пешпардохти ипотекаи худро пардохт накарданд. Таъсисдиҳандагони ипотека аввал таъсири бӯҳронро эҳсос карданд: New Century Financial, ки ба гарави ипотека тахассус дорад, дар моҳи апрели соли 2007 боби 11 -ро муфлис эълон кард.

Дар моҳи июн, Bear Stearns маҷбур шуд, ки барои наҷот додани Фонди Стратегияҳои Структуронидашудаи Қарзӣ, ки ба сармоягузориҳои хавфнок ба монанди ӯҳдадориҳои қарзи гарав (CDOs) ва коғазҳои қиматноки бо ипотека (MBSs) тахассусёфта тақрибан 3.2 миллиард доллар пардохт кунад.

Моҳи дигар, ширкат ошкор кард, ки фонди дараҷаи олӣ ва як фонди дигари чархуштаи марбут ба коҳиши босуръати бозори ипотека қариб тамоми арзиши худро аз даст додаанд.

Bear Stearns фурӯ меравад

Дар семоҳаи чоруми соли 2007, Bear бори аввал дар тӯли 80 сол талафотро сабт кард ва CEO Ҷеймс Кейн маҷбур шуд, ки истеъфо диҳад; Алан Шварц дар моҳи январи соли 2008 ӯро иваз кард.

Танҳо пас аз ду моҳ, суқути Bear Stearns дар тӯли якчанд рӯз зуд ба амал омад. Он рӯзи сешанбе, 11 март, замоне оғоз шуд, ки Бонки марказӣ эълом дошт, ки барои кӯмак ба ниҳодҳои молиявии мубориза бо 50 миллиард доллар қарз медиҳад. Худи ҳамон рӯз, агентии рейтингӣ Moody's бисёр коғазҳои қиматноки бо ипотека таъминшудаи Bear-ро ба сатҳи B ва C (ё "вомбаргҳои партовҳо") паст кард.

Баръакси як бонки муқаррарӣ, ки метавонад пули нақдии амонатгузоронро барои маблағгузории амалиётҳои худ истифода барад, як бонки сармоягузорӣ ба монанди Bear Stearns аксар вақт ба созишномаҳои маблағгузории кӯтоҳмуддат (ҳатто якшаба) такя мекунад, ки бо номи созишномаҳои бозхарид ё "репо" маъруфанд.

Дар ин намуди аҳд, Bear бастаҳои коғазҳои қиматнокро ба як ширкати дигар ё сармоягузор (ба мисли фонди чархуште) ба ивази пули нақд пешниҳод кард, ки баъдан онро барои маблағгузории амалиёти худ дар як муддати кӯтоҳ истифода мебурд.

Бо такя ба репо, ки ҳама бонкҳои сармоягузории Уолл Стрит то андозае анҷом додаанд, маънои онро дошт, ки ҳама гуна гум шудани эътимод ба эътибори ширкат метавонад сармоягузоронро маҷбур созад, ки маблағгузории муҳимро дар ҳар лаҳза ҷалб кунанд ва ояндаи ширкатро зери хатар гузоранд.

Дар якҷоягӣ, рейтинги Moody's ва эълони Fed (эътимоди нокомии хирс ба назар мерасид) эътимоди сармоягузоронро ба ширкат аз байн бурд ва онҳоро водор сохт, ки сармоягузории худро боздоранд ва аз бастани созишномаҳои дигари репо даст кашанд.

То шоми панҷшанбе, 13 март, хирс дар даст камтар аз 3 миллиард доллар дошт, ки барои кушодани дарҳои он дар рӯзи дигар кофӣ набуд.

J.P.Морган Чейз шартномаро қатъ мекунад

Шварц аз ҶП Морган Чейз, ки пули нақдро идора мекард, даъват кард, ки қарзи таъҷилӣ талаб кунад ва ба раиси Захираи Федералӣ Тимоти Гейтнер гуфт, ки агар қарз нагирад, ширкати ӯ муфлис хоҳад шуд.

ФР розӣ шуд, ки тавассути ҶП Морган ба маблағи номуайян барои нигоҳ доштани хирс қарзи таъҷилӣ диҳад. Аммо дере нагузашта Биржаи Ню -Йорк рӯзи ҷумъа, 14 март кушода шуд, нархи саҳмияҳои Bear ба пастравӣ оғоз кард.

То рӯзи шанбе JP Morgan Chase ба хулосае омад, ки Bear Stearns танҳо 236 миллион доллар арзиш дорад. Бо ноумедӣ дар ҷустуҷӯи ҳалли он, ки паҳншавии нокомии Bear ба дигар бонкҳои аз ҳад зиёд фишороварандаро бозмедорад (ба мисли Merrill Lynch, Lehman Brothers ва Citigroup) Резервҳои федералӣ аввалин нишасти таъҷилии истироҳатии худро дар 30 сол даъват карданд.

Шоми якшанбе, 16 март, Шӯрои директорони Bear розӣ шуд, ки ширкатро ба JP Morgan Chase ба ивази 2 доллар барои як саҳмия фурӯшад - 93 % тахфиф аз нархи бастани саҳмияҳои Bear рӯзи ҷумъа. (Гуфтушунидҳои минбаъда нархи ниҳоиро то 10 доллар барои як саҳмия боло бурданд.) ФР барои харид ҶП Морган Чейзро то 30 миллиард доллар қарз дод.

Хабардиҳандаи таназзул

Суқути ногаҳонии панҷумин бонки сармоягузории бузургтарини кишвар, ки соли 1923 таъсис ёфта буд, ҷаҳони молиявиро ба ларза овард ва бозорҳои ҷаҳонро ба ларза овард.

Тавре ки маълум шуд, Bear Stearns танҳо дар аввалин як қатор ширкатҳои молиявӣ хоҳад буд, ки дар натиҷаи омезиши талафоти даромад ва коҳиши эътимод ба бозор ба даст омадаанд.

Дар моҳи сентябри соли 2008, Bank of America Corp зуд Merrill Lynch -ро харидорӣ кард, дар ҳоле ки бонувони Lehman Brothers ба муфлисӣ афтоданд, ки ин як нокомии ҳайратангезест, ки бӯҳрони байналмилалии бонкиро оғоз мекунад ва миллатро ба бузургтарин таназзули иқтисодӣ пас аз Депрессияи Бузург мерасонад.

Манбаъҳо

Кейт Келли, Ҷанговарони кӯча: Охирин 72 соати хирс Старнс, пурқувваттарин ширкат дар Уолл Стрит (Ню Йорк: Портфолио, 2009).
Уилям Д. Кохан, Хонаи кортҳо: Ҳикоя дар бораи ҳабс ва зиёдатии бадбахт дар Уолл Стрит (Ню Йорк: Дублдей, 2009).
Ҷадвали барҳам хӯрдани Bear Stearns, The Motley Fool, 15 марти 2013.
"Чӣ гуна субприм Bear Stearnsро кушт" CNN, 17 марти 2008.
Ҷадвали вақт: Даҳҳо санаҳои калидӣ дар пайдоиши Bear Stearns, Reuters, 17 марти 2008.


Нигоҳе ба Бозгашти Bear Stearns, панҷ сол пас аз издивоҷи туфанг ба JPMorgan

Панҷ сол пеш дар ин ҳафта, Bear Stearns ба JPMorgan Chase бо нархи сӯхтор фурӯхта шуд, пас аз маблағгузории шабонарӯзӣ дар ҳолати нигоҳ доштани бонки сармоягузорӣ.

Рӯзи ҷумъа, 14 марти соли 2008, ширкат аз JPMorgan қарзи 28-рӯза гирифт ва фикр кард, ки барои маблағгузории иловагӣ ба равзанаи тахфифии Ню-Йорк дастрасӣ пайдо мекунад. Ин умедҳо пеш аз тамом шудани истироҳат барбод рафтанд ва то он рӯзи якшанбе ширкат ба JPMorgan ба 2 доллар фурӯхта шуд, ки нарх дар ниҳоят пас аз ду ҳафта то 10 доллар боло рафт. (Нигаред ба "JPMorgan Пилтаи талхи хирс ширин мекунад.")

Фурӯши захираи федералӣ аз гурехтани як тир иборат буд-он тавонист ширкатро ба дасти Ҷейми Димон ва JPMorgan бо роҳи бозгашт ба портфели қариб 30 миллиард доллари коғазҳои қиматноки ипотека дастгирӣ кунад.

Албатта, пешгирии ин бӯҳрон барои пешгирии навбатӣ чандон таъсире нарасонд, зеро Lehman Brothers пас аз шаш моҳ ба поён расид ва наҷотдиҳандагон дарёфтанд, ки онҳо наметавонанд "созишномаи Ҷейми Димон" -ро аз ФР таъмин кунанд. Бонки Амрико Merrill Lynch -ро ба ӯҳда мегирад ва Barclays бисёре аз тиҷорати ИМА дар Леманро пас аз пешниҳоди муфлисӣ ба даст меоварданд, аммо ин ҳам бо дараҷаи дастгирии JPMorgan барои талошҳои наҷоти худ чанд моҳ пеш гирифта нашудааст. Голдман Сакс ва Морган Стэнли, охирин наҷотёфтагон дар байни панҷ бонки сармоягузории асосии Уолл Стрит, ба ширкатҳои холдингии бонк табдил меёбанд, ки тақрибан дар охири даврае, ки тақрибан сад сол пеш оғоз шуда буд, сурат мегирифт.

Ҳикояи Bear Stearns инчунин яке аз тасвирҳои ҷолибтарини бӯҳрони молиявиро ба вуҷуд овард (он дар болои ин паём аст): векселҳои 2 долларӣ дар дари даромадгоҳи қароргоҳи Bear Stearns часпида буданд.

JPMorgan ба дархости шарҳ дар бораи он ки гирифтани Bear Stearns барои тиҷорати худ чӣ кор кардааст, посух надод, аммо сайёҳӣ тавассути мактубҳои солонаи саҳмдорони Димон таҳаввулоти харидро нишон медиҳад.

Дар номаи соли 2008, Димон кормандони JPMorganро барои босуръат бастани созишнома дар охири моҳи май ситоиш кард ва нақши бонки худро ҳамчун наҷотдиҳанда таъкид кард:

Дар шароити муқаррарӣ, нархе, ки мо дар ниҳоят барои Bear Stearns пардохт кардем, аз рӯи аксари стандартҳо паст ҳисобида мешуд. Аммо инҳо шароити муқаррарӣ набуданд ва бинобар хавфе, ки мо ба дӯш мегирифтем, ба мо барои хато маржаи калон лозим буд. Мо хона намехаридем - мо хонаи оташгирифтаро харида будем.

То соли 2009, Димон қадамҳои JPMorgan-ро барои истифодаи пойгоҳи глобалии худ барои истифода аз тиҷорати Bear Stearns, аз ҷумла тавсеаи тиҷорати хидматрасониҳои маъмултарин дар Аврупо ва Осиё, иҷро мекард.

Дар номаи соли 2010 Димон дар бораи тавозуни тавозуни JPMorgan инъикос карда, қайд кард, ки бонк тавонист дар соли 2008 ҳам Bear Stearns ва Washington Mutual -ро бо таназзули ками нишондиҳандаҳои сармояи худ ба даст орад.

Мактуби Димон дар соли 2011 аз хирс ва WaMu барои харидани санҷишҳои фишори резервии федералӣ истифода кардааст (таъкид дар асл):

Дар хотир доред, ки дар давоми воқеӣ санҷиши стресс пас аз суқути Lehman Brothers, сатҳи сармояи мо ҳеҷ гоҳ поён нарафтааст, ҳатто пас аз харидани 500 миллиард доллар дороиҳо тавассути хариди Bear Stearns ва WaMu.

Bear ва WaMu инчунин барои як қатор масъалаҳои ипотекаи JPMorgan як табақаи қулай шуданд. Дар ҳоле ки Димон эътироф кард, ки бонк дар давоми рӯзҳои гардиши озод пеш аз фурӯпошии комил мукаммал набуд, вай инчунин як қисми айбро ба хариди худ дар соли 2008 бор кард.

"Бисёр мушкилоти мо аз Bear Stearns ва WaMu мерос гирифтаанд. Ҳатто ипотекаҳои пешазинтихоботии мо аз аксари ипотекаҳои пешакӣ беҳтар буд. Дар аввали бӯҳрон, мо инчунин муомила бо брокерҳои ипотекаро қатъ кардем, ки баъзеи онҳо бадтарин ипотекаро навиштанд ва эҳтимол аз ҳама бештар ипотека фурӯхтаанд. ”

JPMorgan ҳоло ҳам баъзе хароҷоти меросиро аз хариди Bear Stearns ҷудо карда истодааст ва танҳо моҳи ноябри соли гузашта ба танзими танзим дар бораи коғазҳои қиматноки бо ипотека мувофиқашуда розӣ шудааст. (Ба "Ghost Of Bear Haunts JPMorgan." Нигаред.) Албатта, ин танҳо акси садои хирс нест, ки боиси дарди сар барои роҳбарони кунунии бонк ва роҳбарони собиқи ин ҳафта дар ҷаласаи Сенат дар бораи сабабҳои савдои наҳангҳои Лондон шаҳодат медиҳанд. офате, ки соли гузашта ба миллиардҳо миллиард зиён расонд.

Ҳафтаи гузашта ман бо як собиқадори гурӯҳи даромади доимии Bear Stearns сӯҳбат кардам, ки нахост номаш ифшо карда шавад, зеро ӯ аз ширкати ҳозираи худ барои сабт кардан иҷозат надошт. Аммо ӯ розӣ шуд, ки хотираҳои худро дар бораи ҳалокати ноороми ширкати 85-сола бо он нақл кунад Forbes:

Ман чанд рӯз дар офис будам, вақте ки ҳама чиз вайрон шуд ва ман дар ёд дорам, ки ба рафиқам занг зада, пурсидам, ки саҳмия дар куҷост. Ӯ гуфт, 37 доллар ва ман бовар карда наметавонистам. Он дар тӯли чанд рӯз қариб нисфи бурида шуд.

Сипас мо хабареро мегирем, ки аз JPMorgan қарз мегирем ва чунин менамуд, ки ҳама чиз хуб аст. Пас аз он ногаҳон Fed тасмим гирифт, ки ин хуб нест.

Ёд дорам, ки рӯзи якшанбе дар он ҷо будам, вақте роҳбари гурӯҳи мо бо ашки чашмонаш ба мо гуфт, ки моро ба ду доллар фурӯхтанд.

Чунин ба назар мерасад, ки корҳо хеле зуд рух медиҳанд. Ин ба он монанд буд, ки [он вақт директори молиявӣ] Сэм Молинаро гуфт-мо фикр мекардем, ки мо бо қарзи Fed 28 рӯз дорем, пас ногаҳон он "созишнома то охири ҳафта анҷом дода шуд".

Мо барраи қурбонӣ барои саноат будем. Ман худро барои мардуми Леман бадтар ҳис мекунам, гарчанде ки онҳо ҳатто $ 2 нагирифтанд ва директори онҳо бартарии дидани он чизеро, ки бо мо рӯй дод ва дастрасӣ ба равзанаи Федро дошт.

Ин ҷои олӣ буд, як рафоқати олӣ буд ва бисёре аз мо то ҳол бо ҳам сӯҳбат мекунем.

Ҳама пеш мераванд - аксарияти мо хуб кор кардем. Гурӯҳи хуби одамоне ҳастанд, ки бо ҳам пайвастаанд ва мо то ҳол вохӯриҳои хурд дорем. Баъзан ман дар бораи чизе савол дорам ва ман ба як бачаи Bear Stearns дар як мағозаи дигар занг мезанам, то онро фаҳмонам, баъзан занг мезанам.

Дар шикастани хирс одамони зиёде гунаҳкоранд. Ин танҳо як бача набуд, аммо ман зиёда аз 20 сол дар он ҷо кор кардам ва ҳеҷ гоҳ дар бораи Ҷимми [Кайне] сухани хуб нашунидаам. Уоррен [Спектор, ҳамраиси он то даме ки як ҷуфти фондҳои чархуште дар соли 2007 барҳам хӯрда, фурӯпошии ширкатро сар кард], сахт буд, аммо олиҷаноб, Ас [Гринберг, директори деринаи кор] олӣ буд, Алан [Шварц, Директори генералӣ дар соли 2008 ва ҳоло сарвар аз Guggenheim Partners] як бонкдори бузурги сармоягузорӣ буд.

Ман бовар намекунам, ки он 5 сол аст, аммо 21 соли он ҷо дар як мижа задан гузашт.

@SchaeferStreet -ро дар Twitter ё Forbes дар болои ин паём пайравӣ кунед. Ба навсозиҳо дар Facebook обуна шавед.


Солгарди 5-сола: Пошхӯрии эпикии хирс Старнс

Матт директори идоракунандаи The Motley Fool GmbH, тиҷорати олмонии The Fool's мебошад. Беҳуда нест Fool.de!

Дар болои логотипи Bear Stearns дар қароргоҳи хиёбони Мэдисон тақрибан ду доллари амрикоӣ навор гузошта шуда буд. 16 марти 2008, пас аз аз даст додани эътимоди амиқи қарздиҳандагони Bear Stearns, вазъият ва ҳукумати федералӣ бонки сармоягузории бонуфузро ба оғӯш кашиданд. JPMorgan Chase (NYSE: JPM) барои ҳамагӣ 2 доллар барои як саҳм.

Гарчанде ки баъдтар ин созишнома ба як саҳмия то 10 доллар арзиш дошт, ин барои кормандон ва сармоягузорони асосии Bear бароҳат буд. Ҳафтае пеш саҳмияҳо 70 долларро иваз карданд. Дар моҳи январи соли 2007, саҳмия беш аз 170 долларро ташкил дод.

Пурсед, ки чаро хирс афтод ва шояд беҳтарин посух осонтарин аст: фишанг. Дар охири семоҳаи охир пеш аз фурӯши оташфишон, бонк тақрибан ба 34-то 1 фишурда шуд. Дар он сатҳи хунрезӣ, танҳо 3% коҳиш ёфтани арзиши дороиҳои он танҳо барои нест кардани тамоми пойгоҳи сармояи худ лозим буд.

Аслан, Bear ба дурустӣ будани савдогарон, бонкирон ва менеҷерон ба хона букмекерӣ мекард. ҳама вақт. ё дигар.

Аммо дар ҳоле ки баъзе версияҳои достони пеш аз бӯҳрон дар Уолл Стрит пешниҳод мекунанд, ки бонкҳо ва бахусус бонкҳои сармоягузорӣ- гирифтанд дар давраи танҳо пеш аз бӯҳрон хатарнок, ин майл ба гирифтани тавозуни тавозун дар Bear нав набуд. Ба даҳсолаи пеш аз фурӯпошии худ назар афканед: Хирс қариб ҳамеша пайваста таносуби фишанги охири солро нигоҳ медошт ё наздик ба 30. Ва дар бисёр ширкатҳои Уолл Стрит, таносуби фишанги охири давра нисбат ба оне, ки онҳо бо нимаи семоҳа давида медавад.

Гуфтан хато мебуд, ки ин сирояти охири солҳои 90 -ум ва аввали солҳои 2000 -ум буд. Гарчанде ки бисёриҳо, аз ҷумла роҳбарияти гузаштаи Bear, ба собиқ директори генералӣ Ҷимми Кейн ишора мекунанд, хирс як либоси ҷолиб буд. Бонк пур аз маблағгузорони октании баланд буд, ки бо гирифтани тиҷорат ва самтҳои тиҷорате, ки рақибон аксар вақт намехостанд, номи хирсро бигиранд. Онҳо бозигарони шуҷоъ буданд. Онҳо қиморбоз буданд.

Bear Stearns таърихи тӯлонӣ ва муваффақ дошт. Аммо аз бисёр ҷиҳатҳо, он як хокаи хатар буд ва танҳо интизор буд, ки бӯҳрони дуруст тамоми биноро ба зарба занад.

Таносуби фишангҳо, албатта, на ҳама таърихи фурӯпошии хирсро нақл мекунад, на ҷанги Йорктаун тамоми таърихи ҷанги инқилобиро. Табиати маблағгузории хирс ва рақибони он нақши муҳим бозид. Бо тақрибан аз чор як ҳиссаи ҳиссаи ӯҳдадориҳояш аз созишномаҳои кӯтоҳмуддати бозпас гирифтан, дар заминаи устувор будани он устувории кафолатнок вуҷуд надошт.

Бонк инчунин дар маркази тиҷорати сохтории амният буд, ки дар давраи бӯҳрон аз ҳама бештар зарар дид. Дар соли 2006, 5 миллиард доллар аз 9 миллиард доллар даромади умумии Хирс аз тиҷорати асосӣ ба даст омадааст-тақрибан аз чор се ҳиссаи он аз маҳсулоти даромади собит ба монанди коғазҳои қиматноки ипотека, қарзҳои фишурдашуда ва ҳосилаҳои кредитӣ ба даст омадааст. Боз ҳам, ин як пешрафти комилан нав набуд. Дар соли 1998, тақрибан чоряки даромади умумии Bear аз савдои асосии даромади доимӣ ба даст омадааст.

Дар Bear Stearns инчунин шахсиятҳо буданд. Анбӯҳи рангин таҳти роҳбарии собиқ фурӯшандаи оҳанпора Ҷимми Кейн, бисёриҳо дар Bear назари устуворро ҳамчун "муборизони кӯча" -и ноҳамвор ва хушнуд меписандиданд. Гарчанде ки шояд тоҷирони ботаҷриба бошанд ҳам, пешвоёни Bear на ҳамеша беҳтарин сиёсатмадорон буданд-Рад кардани Кайне аз ҳамроҳ шудан ба синдикати ширкатҳои калони Уолл Стрит, ки аз идоракунии дарозмуддати сармоя дар соли 1998 наҷот меёфт, аз ҷониби дигарон дар кӯча фаромӯш нашудааст.

Аммо сабаби инҳироф шудани Bear Stearns - ҳатто ҳамчун рақибони наздик Голдман Сакс (NYSE: GS) ва Морган Стэнли (NYSE: MS) тавонист тӯфонро идора кунад - дар ҳеҷ кадоме аз ин чизҳо ёфт намешавад. Дар охир, он буд ҳама аз боло ва ғайра. Ва ҳатто ин омехтаи каустикӣ худ ба худ суқут накард. Ин компонентҳо танҳо Bearро дар роҳи қатор гузоштанд-он қатори боркаши фарёди воҳимаи молиявии як наслро дарбар гирифт, то ҳамаро ба фоҷиа овард.

Дар мақолаҳои минбаъда, мо ба баъзе хусусиятҳои Хирс ва нокомии он нигоҳ мекунем, инчунин интизори мероси боқимонда ва он чиро, ки мо аз он омӯхта метавонем.


JPMorgan амал мекунад, ки хирси хирси беморро бо тахфифи калон харад

Bear Stearns, ки ба миқдори муфлисшавӣ дар бонк ба вартаи муфлисӣ афтода буд, охири рӯзи якшанбе розӣ шуд, ки худро ба JPMorgan Chase ба маблағи ҳамагӣ 2 доллари амрикоӣ фурӯшад ва фурӯпоширо, ки ба каскад тавассути системаи молиявӣ таҳдид мекард, пешгирӣ кунад.

Нарх 93 % тахфифи ҳайратангезро ба арзиши саҳмияҳои Bear Stearns рӯзи ҷумъа дар Биржаи Ню Йорк нишон медиҳад.

Бонкдорон ва сиёсатмадорон барои ба итмом расонидани ин созиш пеш аз кушодани бозорҳои молиявӣ дар Осиё давиданд, зеро метарсиданд, ки ваҳшати молиявӣ метавонад дар сурати пайдо накардани харидор ба воҳима афтад.

Ин муомила, ки бо амри Резервҳои федералӣ ва Департаменти хазинадорӣ сурат гирифт, шикасти ҳайратангези яке аз ширкатҳои калонтарин ва сершумори Уолл Стритро нишон медиҳад. Bear Stearns тӯли 85 сол ба воҳимаҳои бозорҳо тоб оварда, аз депрессия ва даҳҳо таназзул наҷот ёфт, то ба охир расидани он дар бӯҳрони босуръат рушдёбандаи кредитӣ, ки ҳоло ба иқтисоди Амрико зарба мезанад.

Ҷаҳишҳои вазнини Bear Stearns -ро инъикос карда, JPMorgan розӣ шуд, ки барои ширкат ҳамагӣ 236 миллион доллар пардохт кунад, ки ин рақам нархи қароргоҳи баландошёнаи хирсро дар хиёбони Мэдисон дар Манҳеттан дар бар мегирад. Ҳиссаи саҳмия 2 доллар аст, JPMorgan Bear Stearns -ро бо сеяки нархе, ки ширкати муаммо дар соли 1985 ба омма баровард, мехарад. Танҳо як сол пеш саҳмияҳои Bear ба $ 170 расиданд. Нархи пастравӣ иштибоҳҳои амиқро дар бораи дурнамои ширкат инъикос мекунад.

JPMorgan гуфт, ки ӯҳдадориҳои савдои Bear Stearns ва фаръии онро кафолат медиҳад, ки фавран эътибор пайдо мекунад. "JPMorgan Chase дар паси Bear Stearns меистад" гуфт Ҷейми Димон, роҳбари иҷроияи JPMorgan, дар як изҳорот. "Мизоҷон ва контрагентҳои Bear Stearns бояд худро эмин ҳис кунанд, ки JPMorgan хатари контрагентҳои Bear Stearns -ро кафолат медиҳад."

Ширкатҳо гуфтанд, ки Захираи федералӣ дар робита бо ин амалиёт маблағгузории махсус медиҳад ва ФР розӣ шудааст, ки то 30 миллиард доллари амволи "дороиҳои камтар ликвидӣ" -и Bear Stearns маблағгузорӣ кунад.

"Ҳафтаи гузашта барои Bear Stearns як давраи бениҳоят душвор буд" гуфт Алан Д.Шварц, роҳбари иҷроияи Bear, дар изҳороти ширкатҳо. "Ин муомилот натиҷаи беҳтарини ҳамаи ҳавзаҳои моро дар асоси шароити мавҷуда нишон медиҳад."

Bear Stearns ҳеҷ гоҳ як ширкати пойафзоли сафедпӯсти Уолл Стрит ҳисобида намешуд ва аксар вақт дар канори саноат фаъолият мекард. Вақте ки Захираи федералӣ дар соли 1998 барои банақшагирии наҷоти кӯмаки Идоракунии дарозмуддати сармоя, фонди чархуштӣ кумак кард, Bear Stearns ифтихор аз ҳамроҳ шудан ба ин талошҳоро рад кард. Ҳатто то ҳафтаи гузашта, Алан & quotAce & quot Гринберг, беш аз 20 сол раиси Bear Stearn ва бозингари купрук, шарикони худро дар хӯроки нисфирӯзии тӯлонӣ дар бораи қимор бо пули ширкат дар ошхонаи чӯбини чӯбӣ шоиста кард.

Ин чунин қимор буд, ки дар ниҳоят барҳам додани Bear Stearns буд. Қобилияти пардохтпазирии ширкат охири ҳафтаи гузашта зери суол афтод, зеро мизоҷон тиҷоратро бо он қатъ карданд ва изтироб аз таъсири ипотекаҳои субпримӣ дар саросари Уолл Стрит паҳн шуд. Рӯзи ҷумъа, Резервҳои федералӣ барои нигоҳ доштани ширкат ширкат варзиданд ва тавассути JPMorgan хати қарзи боэътимоди 28 -рӯза дароз карданд.

Дар рӯзҳои истироҳат, Bear Stearns бо Департаменти Захираи Федералӣ ва Хазинадорӣ, ки тавассути занги конфронс аз Вашингтон ворид карда шуда буд, баробар ба музоядаи музояда оид ба знакомств буд, ки довталабони эҳтимолӣ дар ним даҳҳо утоқи конфронс дар қароргоҳи Мадисон хиёбони он ҷамъ шуда буданд.

Ҳангоме ки музокирот ҷараён дошт, Bear Stearns ҳамзамон пешниҳоди муфлисшавиро омода мекард, агар ин созишнома иҷро нашавад ва шиддати мушкилоти ширкатро нишон медиҳад.

Ҳангоме ки ширкат бо хостгорон, аз ҷумла ширкатҳои бузурги саҳҳомии хусусии Kohlberg Kravis Roberts & amp Company, ки решаҳои он дар Bear Stearns ва JC Flowers & amp Company будаанд, бозӣ кардааст, ягона довталаби пурмазмун JPMorgan бо сарварии ҷаноби Димон буд, ки камтар аз чор нафар хобидааст соат тамоми ҳафта.

Ин созиш як табаддулоти бузург барои ҷаноби Димон, яке аз бозигарони зирак дар Уолл Стрит аст. Дар тӯли чанд соли охир, диққати худро ба кам кардани хароҷот, такмил додани технология ва ҳамгиро кардани амалиётҳои фарқкунандаи JPMorgan равона кардааст. Аммо вай инчунин дар бораи омода кардани ширкат ба тавоноии молиявии пешакӣ пеш аз коҳиш ёфтани иқтисод ё муҳити кредитӣ устувор буд. Ҳамин тариқ, ҳамон тавре ки ӯ аксар вақт бо Sanford I. Weill дар эҷоди Citigroup кор мекард, JPMorgan метавонад ҳангоми заиф шудани рақибон зарба занад.

Барои JPMorgan, яке аз чанд бонкҳои бузург, ки аз бӯҳрони ипотека нисбатан осеб надидаанд, ин созишнома вуруди асосӣ ба брокерии олиро таъмин мекунад, ки маблағгузории чархушти маблағро таъмин мекунад, ки манбаи афзоиши бузург дар даҳсолаи охир аст, аммо тиҷорати сустшаванда дар доираи таназзули бозор.

Bear Stearns инчунин ба JPMorgan дар тиҷорати коғазҳои қиматноки ипотека ҳузури бештаре мебахшад, ки роҳбарони бонк мегӯянд, ки онҳо сарфи назар аз таназзули охирини бозор содир шудаанд.

Албатта, баъзе камбудиҳо дар як созиш вуҷуд доранд, ҳатто бо нархи арзон. Ҷаноби Димон кайҳо шубҳа дошт, ки шона кардани ду бонки бузурги сармоягузорӣ як идеяи хуб аст. Эҳтимол аст, ки ҷаноби Димон баста шавад ё кӯшиш кунад, ки ин агрегатро фурӯшад.

Бизнеси асосии брокерии Bear Stearns сармоягузории калони технологиро талаб мекунад. Ва аксар вақт мушкилоти ҷиддии фарҳангӣ ва такрори назарраси идоракунӣ вуҷуд доранд.

Бо Bear Stearns, JPMorgan инчунин як тавозунро мерос хоҳад гирифт, ки аз минаҳои молиявӣ пур аст, гарчанде ки Захираи Федералӣ розӣ шудааст, ки ширкатро аз миқдори муайяни ӯҳдадориҳо муҳофизат кунад. Гарчанде ки JPMorgan тавассути ин нооромиҳои ахир хуб кор кардааст, маълум нест, ки оё ин хатари иловагӣ мехоҳад ё не.

Шитобкории қарори ҷаноби Димон дар бораи хариди Bear Stearns назаррас аст, зеро вай аз замони ба JPMorgan пас аз фурӯши он дар BankOne, ки ӯ директори иҷроия буд, ба як харидори хашмгин нарасидааст. Вай сабрро дар мавриди ба даст овардан ҳушдор додааст, гарчанде ки ӯ дар моҳҳои охир пешниҳод карда буд, ки ширкат метавонад барои бастани як созишномаи бузург омода бошад.

Аввали ҳамин моҳ, директори генералии бонки сармоягузории JPMorgan Вилям Т. Винтерс дар як занги конфронс бо сармоягузорон гуфт: & quotАгар имконияти махсусе барои ба даст овардани брокери сарвазир бо даромади муносиб пайдо шавад, мо дареғ намедорем. Мо ҳамеша мегуфтем, писарак, агар он ҷо барои фурӯш мебуд, мо мехоҳем онро тамошо кунем. Дар он ҷо як фурӯш пайдо мешавад ва мо мехоҳем онро тамошо кунем. Ва мо ба он нигоҳ мекунем. & Quot

Барои муҳофизат кардани тиҷорати Bear Stearns аз пурра суқут кардан бояд як созишнома ба даст оварда шавад. Бо аксарият, агар на ҳама, мизоҷони он тиҷоратро бо ширкат қатъ кунанд, он рӯзҳо ҳисоб карда мешуданд.

& quotBear шоми панҷшанбе муфлис шуд & quot; Уилям Репко, директори идоракунандаи Evercore Partners, ки собиқ роҳбари гурӯҳи таҷдиди сохтори JPMorgan Chase буд.

Jana Partners, як фонди калони чархуште, ки дорои чандин миллиард доллар аст, ба сармоягузорони худ ёддоште фиристодааст, ки дар он гуфта мешавад: & quot; Дар посух ба бисёр дархостҳои ахир дар бораи Bear Stearns, мо ба шумо менависем, то ба шумо хабар диҳем, ки мо ба Bear Stearns ё шарикон тавассути муносибатҳои асосии брокерӣ ё ба тариқи дигар. "


Наҷот додани Bear Stearns

J.P.Морган пас аз мудохилаи Захираи федералӣ рақиби фурӯпошидаи Bear Stearns -ро харид. Fed як қатор иқдомҳои ғайриоддӣ кард, аз ҷумла тасдиқи харид дар рӯзҳои истироҳат ба ҷои интизори мулоқоти ба нақша гирифташудаи 18 март.

Аз студияҳои NPR West, ин рӯз ба рӯз аст. Ман Алекс Коэн ҳастам.

Ман Алекс Чадвик ҳастам. Ҳикояи бузурги имрӯзаи мо иқтисод ва талошҳо барои ба эътидол овардани он аст. Мо қисми аввали барномаро дар ин ҷо мегузаронем.

КОҲЕН: Биёед аз саҳнаи охирини ҳикоя дар Уолл Стрит субҳи имрӯз оғоз кунем. Резервҳои федералӣ дар охири ҳафта як амали фавқулодда андешиданд, то бозорҳои мӯътадили молиявиро ором кунанд.

CHADWICK: Ин пас аз он рух дод, ки яке аз бонкҳои сармоягузории Уолл Стрит - ин Bear Stearns - аслан дар охири ҳафта хароб шуд.

Бонки рақиб JP Morgan Chase Bear Stearns -ро бо нархи ду доллари саҳмия мехарад. ФР инчунин фоизи қарздиҳии фавқулоддаи худро чаҳоряк фоиз коҳиш дод, ки амале, ки ду рӯз пеш аз интизорӣ тааҷубовар буд.

КОҲЕН: Барои маълумоти бештар, мо ҳоло ба Скотт Ҳорсли NPR меравем.

Скотт, ташаккур барои ҳамроҳ шудан ба мо ва ба мо бигӯед - ФР рӯзи якшанбе кор мекунад. Онҳо маҳз ба чӣ кор машғуланд?

Скотт Ҳорсли: Ин дуруст аст, Алекс. Ин дар якчанд ҷиҳат ғайриоддӣ буд. Яке аз онҳо ин амалро дар охири ҳафта анҷом доданд. Тавре ки Алекс мегӯяд, онҳо барои фардо як вохӯрии мунтазам ба нақша гирифта шуда буданд, аммо онҳо намехостанд, ки ин амали тӯлониро интизор шаванд.

Илова бар ин, онҳо тирезаи тахфифро мекушоянд. Ин қарзҳоест, ки онҳо мустақиман ба бонкҳо медиҳанд, аммо на танҳо ба бонкҳои тиҷоратӣ чун маъмулӣ, балки ба тоҷирони коғазҳои қиматнок, ки ин кор аз замони депрессияи бузург анҷом нашудааст. ФР кӯшиш мекунад, ки бӯҳрони кредит ба яхбандии пурраи кредит пешгирӣ кунад.

КОҲЕН: Ва ФР мегӯяд, ки мехоҳад фаъолияти мӯътадили бозорҳои молиявиро нигоҳ дорад, аммо ба назар мерасад, Скотт, ки дар суқути Беар Стирнс ҳеҷ чизи аз ҳад зиёд муташаккил набуд.

ХОРСЛИ: Не, ин дар ҳақиқат як обшавии аҷиб буд. Bear Stearns, яке аз калонтарин бонкҳои сармоягузорӣ дар Уолл Стрит, 85 сола. Ҳафтаи гузашта овозаҳо паҳн шуда буданд, ки бонк дар мушкилот қарор дорад ва рӯзи ҷумъа бояд аз JP Morgan Chase ва Fed як роҳи наҷот гирад. Саҳмияҳои он тақрибан нисфи арзиши худро рӯзи ҷумъа ва қисми боқимондаро дар охири ҳафта аз даст доданд. Ин дар ҳақиқат як шикасти ҳайратангез буд.

Он чизе ки мо бо Bear Stearns дидем, воқеан як дави классикӣ дар соҳил буд. Ман дар назар дорам, шумо метавонед Ҷимми Стюартро дар он ҷо дар пасандозҳо ва қарзҳо тасаввур кунед, ки кӯшиш мекунанд амонатгузорони асабро пешгирӣ кунанд. Танҳо бо Bear Stearns на пасандоздорон, балки шарикони тиҷоратӣ ва фондҳои чархуште буданд, ки аз пешбурди тиҷорат асабӣ мешуданд ва пули нақди он хеле зиёд бухор мешуд. Ва то охири ҷумъа он дар остонаи муфлисӣ қарор дошт.

КОҲЕН: Пас Fed чӣ гуна умедвор аст, ки инро ислоҳ кунад?

HORSLEY: Хуб, ФР, пеш аз ҳама, гирифтани Bear Stearns аз ҷониби JP Morgan Chase -ро тасдиқ кард. Он маблағгузориро тасдиқ кард ва дар асл ФР хариди JP Morgan -ро бозмедорад ва ба баъзе тиҷорати Bear Stearns кафолат медиҳад. Ҳамин тариқ, аслан андозсупорандагон то андозае дар ин гирдиҳамоӣ қарор доранд ва метавонанд барои баъзе қарзҳои номатлуби Bear Stearns нарх пардохт кунанд. Аммо ФРД танҳо эҳсос мекард, ки онҳо таваккали доштани Bear Stearns -ро, ки дар бисёр кунҷҳои бозори молиявӣ дорад, на танҳо муфлис мешаванд, балки зуд муфлис мешаванд. Ин танҳо як мушкили номаълумро ба вуҷуд меовард.

COHEN: Бӯҳрони кредитӣ, албатта, бо фурӯпошии бозори ипотека оғоз ёфт. Оё ин ҳоло ҳам дар бораи ипотека аст ё чизи дигаре ҳаст?

HORSLEY: Он чизе ки воқеан аст, аз даст додани пардохтпазирӣ аст ва ин маънои онро дорад, ки на танҳо ҳаҷми пуле, ки дар бозорҳои молиявӣ шино мекунад, балки эътимод низ дорад. Нависандаи молиявӣ Ҷим Грант боре пардохтпазириро ҳамчун интизорӣ, ки ҳама чиз дуруст мешавад, тавсиф кардааст. Ва ин дар ҳақиқат ҳамон тавр буд, ки бозорҳои кредитӣ чанде пеш даҳшатнок кор намекарданд. Аз ин рӯ, бонкҳо омода буданд, ки ин қарзҳои хавфнокро ба қарзгирони пешпардохт диҳанд.

Ҳоло ин ҳама чиз баръакс шуд. Панҷакент печид. Одамон дигар интизоранд, ки ҳама чиз дуруст мешавад. Онҳо дар ташвишанд, ки чӣ метавонад рӯй диҳад ва дар он ҷо санҷиши калони молиявии рӯда идома дорад. Баъзе аз онҳо солиманд, аммо агар кредит аз ҳад зиёд хушк шавад, чеки рӯда ба захми хунрав табдил меёбад. Ва ин ҳамон чизест, ки Fed дар ин ҷо пешгирӣ мекунад.

Ҳуқуқи муаллифӣ ва нусхабардорӣ 2008 NPR. Ҳамаи ҳуқуқ маҳфуз аст. Барои маълумоти иловагӣ ба вебсайтҳои шартҳои истифода ва иҷозатҳо дар www.npr.org ташриф оред.

Транскриптҳои NPR дар мӯҳлати шитобкор аз ҷониби Verb8tm, Inc, пудратчии NPR сохта шудаанд ва бо истифода аз раванди хусусии транскрипсияи бо NPR таҳияшуда таҳия карда мешаванд. Ин матн метавонад дар шакли ниҳоии худ набошад ва дар оянда метавонад навсозӣ ё ислоҳ карда шавад. Дақиқӣ ва дастрасӣ метавонанд фарқ кунанд. Сабти бонуфузи барномасозии NPR & rsquos сабти аудио мебошад.


Bear Stearns хасу дуюм бо муфлисшавӣ

Пешниҳоди сарвари JPMorgan Ҷейми Димон ба маблағи 10 доллар барои Bear Stearns ба пешниҳоди муфлисшавӣ оварда расонид.

(Fortune)-Bear Stearns тақрибан на як бор, балки ду маротиба пеш аз наҷот додани ширкати брокерии пули нақд фурӯ рехт, як ҳуҷҷати танзимкунанда нишон медиҳад.

Ҳоло маълум аст, ки JPMorgan Chase (JPM, Fortune 500) рӯзи 16 март розӣ шуд, ки хирсро ба маблағи 2 доллар дар як созишномаи миёнаравии Fed харад, то пешниҳоди муфлисшавии эҳтимолиро дар ширкати брокерии пули нақд пешгирӣ кунад. Пас аз як ҳафта ҷонибҳо ба мувофиқа расиданд, ки арзиши созишномаи саҳҳомиро то 10 доллари амрикоӣ боло бардоранд. Ин иқдом, ки субҳи 24 март эълом шуда буд, ба таври васеъ ҳамчун сарвари JPMorgan Ҷейми Димон тасвир шудааст, ки ба сармоягузорони оромии Bear устухон партофтааст, ки ҳангоми ба тасвиби саҳмдорон таҳдид кардани вето ба онҳо таҳдид мекарданд.

Аммо изҳороти охирини прокси Bear Stearns (BSC, Fortune 500), ки рӯзи душанбе ба Комиссияи коғазҳои қиматнок ва биржа пешниҳод шудааст, нишон медиҳад, ки ҳиссаҳо хеле баландтаранд. Хирс боварӣ дошт, ки агар он созишномаи нав нагирад, ки кафолати ӯҳдадориҳои Bear Stearns -и JPMorgan -ро тасдиқ кунад, хирс метавонист аз маблағгузории аз ҷониби Fed пуштибони JPMorgan -ро қатъ кунад ва ба муфлисӣ маҷбур шавад - натиҷае, ки бисёре аз сармоягузорон гумон доштанд, ки аз моҳи март пешгирӣ карда шуда буданд. 16 созишнома.

Баҳсе, ки қариб бори дуввум Бирро ба поён расонд, рӯ ба рӯ шуд, ки оё JPMorgan дар паси дафтари свопи азими свопи кредитии Bear Stearns ва ӯҳдадориҳои дигар меистад. Набудани ширкат ба маблағгузории дигар ҳуқуқшиносони Bear -ро водор кард, ки дар охири ҳафта пеш аз интишори созишномаи такмилёфтаи якҷояшавӣ ба муфлисшавии эҳтимолӣ омодагӣ гиранд.

Дар ҳуҷҷат гуфта мешавад, ки иҷрокунандагони Bear майли бетарафии бозигарони бозор ба ҷуз JPMorgan ва Fed-ро қайд карданд, ки ҳатто пас аз шартномаи харидории саҳмия аз $ 2 ба 16 март ба Bear қарз диҳанд. Иҷрокунандагон метарсиданд, ки онҳо бе маблағгузорӣ мемонанд, зеро онҳо мехостанд масъалаи кафолати калидиро шарҳ диҳанд. Дар созишномаи ибтидоии якҷояшавӣ, JPMorgan зоҳир шуд, ки ӯҳдадориҳои хирсро кафолат диҳад. Аммо, дар охири ҳафта, JPMorgan кӯшиш кард, ки ҳикояеро, ки ин кафолат ба хато ба созиш ворид шудааст, паҳн кунад.

Бе дастгирии JPMorgan, дар ҳуҷҷат гуфта мешавад, ки & quotBear Stearns наметавонад рӯзи душанбе, 24 марти соли 2008 барои тиҷорат кушояд ва дигар илоҷе надорад, ки то субҳ ба муфлисшавӣ муроҷиат кунад. Ба мушовирони муфлисшавии Bear Stearns дастур дода шуда буд, ки то охири ҳафта ба ин ҳолати фавқулодда омода шаванд. & Quot

Маълумоте, ки дигар бозигарони бозор ба кафолати JPMorgan шубҳа доштанд, ҳарду ҷонибро дар ҷои душворе гузоштанд. Бе ягон муассисаи молиявии дигар, ки пардохтпазирии онро таъмин мекунад, Bear аз қарзи JPMorgan ба таври ҷиддӣ қарз гирифта, дар маҷмӯъ 9.7 миллиард доллар - 3.6 миллиард доллар қарз гирифтааст, ки таъминнашуда буд. Бонк инчунин бо Bear 3.7 миллиард доллар созишномаҳои бозхарид дошт. JPMorgan, тавре ки мегӯянд, дар бозӣ пӯст дошт.

Meanwhile, Bear's customers and competitors, with nearly $13.4 trillion worth of derivative exposure to the firm, were refusing to do business with Bear. The loss of customers was highly concentrated in Bear's once-vaunted prime brokerage unit. Specializing in clearing trades and providing margin for the world's largest hedge funds, this group regularly provided a double digit percentage of Bear's net income. Without Bear's prime brokerage unit, and with Bear's mortgage unit at the crossroads of the securitized market collapse, JPMorgan was at risk of buying a business with little profit potential. For their part, Bear managers knew that a bankruptcy filing might mean liquidation of the firm, which would wipe out shareholders and could have left many creditors holding worthless claims.

The filing shows that as the week of March 17-21 came to a close, the sides began discussing a renegotiation of the terms of the deal. "Representatives of JPMorgan Chase informed Bear Stearns that during the week the New York Fed had repeatedly requested that JPMorgan Chase guaranty Bear Stearns' borrowings from the New York Fed, and that JPMorgan Chase was at this time unwilling to do so," the filing states. "Both parties perceived that the absence of JPMorgan Chase's guaranty could place continued funding from the New York Fed in jeopardy."

In response, JPMorgan proposed a deal that would allow it to purchase more than two-thirds of Bear's stock, to fend off the shareholder uprising, and that the deal be sweetened via the issuance of a security whose value would be contingent on the performance of some Bear Stearns mortgage securities. Bear's board rejected that deal, saying it wanted more money for shareholders.

Working through the weekend of March 23, Bear and JPMorgan boards managed to cobble together an agreement that increased the bid to $10 per share, which took the likelihood of a shareholder blocking action off the table. In return, JPMorgan bought enough stock to guarantee the deal's completion - thus safeguarding its loans to Bear. Bear's customers got an operating guarantee from JPMorgan that clearly spelled out the bank's assumption of Bear's obligations.

But while the deal is now securely in place, it's not certain that a happy ending is in sight. After the merger, JPMorgan - with around $91.7 trillion in total derivative exposure - will solidify its position atop the derivative league tables. Citigroup (C, Fortune 500) is a distant second at $34 trillion, according to the Office of the Comptroller of the Currency.


JPMorgan sued over Bear Stearns's mortgage bonds

NEW YORK (AP) -- The government agency overseeing credit unions is suing J.P. Morgan Securities, the investment arm of JPMorgan Chase, over the sale of $3.6 billion in mortgage bonds that collapsed in value after the 2008 financial crisis. It's the National Credit Union Association's largest lawsuit yet.

The NCUA's lawsuit stems from actions by Bear Stearns, the failed bank bought by JPMorgan in early 2008. The NCUA alleges that Bear Stearns misrepresented or hid information about mortgage-backed bonds sold to four corporate credit unions, breaking federal and state securities laws.

The complaint says that many of the mortgages backing the bonds were bound to fail because underwriting standards were "abandoned." When the bonds later dropped in price, the credit unions suffered steep losses and eventually collapsed.

"Firms like Bear Stearns acted unfairly by ignoring the rules for underwriting," NCUA board Chairman Debbie Matz said in a statement. "They packaged these securities and then told buyers the paper was sound. When the securities plunged in value, we learned the truth."

The four federal credit unions were U.S. Central, Western Corporate, Southwest Corporate and Members United Corporate. NCUA oversaw their liquidation. The lawsuit was filed in a federal district court in Kansas.

Elizabeth Seymour, a representative for New York-based JPMorgan Chase & Co., declined to comment.

The NCUA has eight similar lawsuits pending against other banks, including subsidiaries of Barclays, the Royal Bank of Scotland and UBS, among others.


JP Morgan Pays $2 a Share for Bear Stearns

In a shocking deal reached on Sunday to save Bear Stearns, JPMorgan Chase agreed to pay a mere $2 a share to buy all of Bear — less than one-tenth the firm’s market price on Friday.

As part of the watershed deal, JPMorgan and the Federal Reserve will guarantee the huge trading obligations of the troubled firm, which was driven to the brink of bankruptcy by what amounted to a run on the bank.

Reflecting Bear’s dire straits, JPMorgan agreed to pay only about $270 million in stock for the firm, which had run up big losses on investments linked to mortgages.

JPMorgan is buying Bear, which has 14,000 employees, for a third the price at which the smaller firm went public in 1985. Only a year ago, Bear’s shares sold for $170. The sale price includes Bear Stearns’s soaring Madison Avenue headquarters.

The agreement ended a day in which bankers and policy makers were racing to complete the takeover agreement before financial markets in Asia opened on Monday, fearing that the financial panic could spread if the 85-year-old investment bank failed to find a buyer.

As the trading day began in Tokyo, however, markets tumbled more than 4 percent. In the United States, investors faced another week of gut-wrenching volatility in American markets.

Despite the sale of Bear, investors fear that others in the industry, like Lehman Brothers, already reeling from losses on mortgage-related investments, could face further blows.

The deal for Bear, done at the behest of the Fed and the Treasury Department, punctuates the stunning downfall of one of Wall Street’s biggest and most storied firms. Bear had weathered the vagaries of the markets for 85 years, surviving the Depression and a dozen recessions only to meet its end in the rapidly unfolding credit crisis now afflicting the American economy.

A throwback to a bygone era, Bear Stearns still operated as a cigar-chomping, suspender-wearing culture where taking risks was rewarded. It was a firm that was never considered truly white-shoe, an outsider that defied its mainstream rivals.

When the Federal Reserve helped plan a bailout in 1998 of Long Term Capital Management, the hedge fund, Bear Stearns proudly refused to join the effort. Until recent weeks, Alan “Ace” Greenberg, Bear Stearns’s chairman for more than 20 years and a championship bridge player, still regaled its partners over lengthy lunches about gambling with the firm’s money in its wood-paneled dining room.

The cut-price deal for Bear Stearns reflects deep misgivings about its future and the enormous obligations that JPMorgan is assuming in guaranteeing the firm’s obligations. In an unusual move, the Fed will provide financing for the transaction, including support for as much as $30 billion of Bear Stearns’s “less-liquid assets.”

Wall Street was stunned by the news on Sunday night. “This is like waking up in summer with snow on the ground,” said Ron Geffner, a partner Sadis & Goldberg and a former enforcement lawyer for the Securities and Exchange Commission. “The price is indicative that there were bigger problems at Bear than clients and the public realized.”

The deal followed a weekend of frantic negotiations to save the ailing firm. With the Fed and Treasury Department patched in by conference call from Washington, Bear Stearns executives held the equivalent of a speed-dating auction over the weekend, with prospective bidders holed up in a half dozen conference rooms at its Madison Avenue headquarters. More than 150 JPMorgan employees descended on Bear Stearns to examine the firm’s books and trading accounts.

Even as those talks took place, Bear Stearns simultaneously prepared to file for bankruptcy protection in the event a deal could not be struck, underscoring the severity of its troubles.

On Sunday night, Jamie Dimon, the chief executive of JPMorgan, held a conference call with the heads of major American financial companies to alert them to the deal and allay their concerns about doing business with Bear Stearns.

“JPMorgan Chase stands behind Bear Stearns,” Mr. Dimon said in a statement. “Bear Stearns’s clients and counterparties should feel secure that JPMorgan is guaranteeing Bear Stearns’s counterparty risk. We welcome their clients, counterparties and employees to our firm, and we are glad to be their partner.” While Bear Stearns toyed with suitors like big private equity firms like the J.C. Flowers & Company, the only meaningful bidder was JPMorgan.

The deal is a major coup for Mr. Dimon, who slept only a handful of hours over the weekend while negotiating with Bear and government officials. Over the last few years, he has focused intensely on cutting costs, improving technology and integrating JPMorgan’s disparate operations. But he also has been adamant about preparing the company for an economic downturn.

For JPMorgan, one of the few major banks to emerge relatively unscathed from the subprime crisis, the deal provides a major entry to prime brokerage, which provides financing to hedge funds. While that business has been lucrative in recent years, it has slowed as the financial markets have slumped.

Bear also would give JPMorgan a much bigger presence in the mortgage securities business, which the bank’s executives say they are committed in spite of the recent market downturn.

There are, of course, some drawbacks to a deal, even at a bargain-basement price. Mr. Dimon has long expressed doubts that combining two big investment banks is a good idea. Bear’s prime brokerage business would require a big technology investment. And there are often severe cultural issues and significant management overlap.

It is unclear how many of Bear Stearns’s employees, who together own a third of the company, will remain after the combination. People involved in the talks suggested that as much as a third of the staff could lose their jobs. The deal also raises the prospect that some employees at JPMorgan, which was already considering cutbacks, may face the prospect of additional layoffs as the two firms merge their operations.

With Bear, JPMorgan also inherits a balance sheet that is packed with financial land mines, though the Fed has agreed to protect the firm from a certain amount of liability. Even though JPMorgan has performed well through this recent turbulence, it is unclear if it would want that additional risk.

“Having taken Bear Stearns out of the problem category, and the strong action by the Federal Reserve, we would anticipate the market will behave quite differently on Monday than it was Thursday or Friday,” Michael Cavanaugh, JPMorgan’s chief financial officer, told analysts during a conference call.

The swiftness of Mr. Dimon’s decision to buy Bear is remarkable given that he has not been an aggressive acquirer since he joined the firm after selling it BankOne, where he was chief executive. He has cautioned patience about making acquisitions, though he had suggested in recent months that the firm might be ready to make a major deal.

Earlier this month, the co-chief executive of JPMorgan’s investment bank, William T. Winters, said on a conference call with investors: “If a special opportunity came up to acquire a prime broker at a decent return, we wouldn’t hesitate. We’ve always said, ‘Boy, if there was one for sale, we’d love to look at it.’ ”

A deal needed to be reached quickly to protect the business from collapsing entirely. With most if not all of its clients stopping trading with the firm, its days were numbered.

James E. Cayne, Bear Stearns’s former chief executive and one of its largest individual shareholder, will likely walk away with a little more than $13.4 million, the value of his Bear stock holdings, according to James F. Redda & Associates. Those would have been worth $1.2 billion in January 2007, when Bear’s stock was trading at a $171.51. Mr. Cayne has taken home more than $232 million in salary, bonus and other pay between 1993 and 2006, the time period for which there is publicly available data, according to Equilar, an executive compensation research firm.

Many hedge funds had started expressing concern about Bear Stearns by late Thursday. Jana Partners, a large hedge fund, for example, sent a memo to its investors that said, “In response to many recent inquiries regarding Bear Stearns, we are writing to inform you that we have no direct exposure to Bear Stearns or its affiliates through a prime brokerage relationship or otherwise.”

Not all investors are expected to be pleased with the deal. A conference call with investors and analysts on Sunday night was broken up when a Bear Stearns shareholder sought an explanation of why he would be better off approving this transaction rather than seeing Bear Stearns file for a Chapter 11 bankruptcy.

The JPMorgan executives demurred, instead referring the investor to Bear Stearns executives for an explanation. The shareholder declared that he would vote against the deal.

Afterward, Mr. Cavanaugh said JPMorgan felt comfortable in pulling the trigger despite the short due-diligence process. “We’ve known Bear Stearns for a long time,” Mr. Cavanaugh said.


Manhattan beachhead

RJ&A’s newest office, co-located with Raymond James Public Finance Group, is located in the International Building at Rockefeller Center. It’s a sign that Raymond James is ready to battle Wall Street on its own turf, literally and figuratively.

“It’s a misnomer to call them a sleepy, little regional firm,” says Mindy Diamond, president of recruiting firm Diamond Consultants of Chester, N.J. who recruits for RayJay but who did not participate in this lift-out. The company, she says, has recently completed a major spend on technology and can compete toe-to-toe with the largest wirehouses for advisor recruitment.

Just as noteworthy is the size of the deal. Raymond James has typically landed smaller advisors with a couple hundred million under management — the average AUM of new advisors in 2014 is under $220 million — not firms with nearly a billion in custody. The deal with Quattuor is the largest for Raymond James in 2014 and the third largest of its 114 breakaway acquisitions since February 2010. See: Raymond James launches a separate RIA unit and appoints a former Merrill Lynch breakaway to head it.

From a platform and technology perspective, Diamond thinks the advisors of Quattuor are sacrificing very little, if anything, in quality of service by joining Raymond James. “Ultimately, the only thing they’d be giving up is the deal [i.e. a wirehouse-style signing bonus],” she says.

While neither Raymond James nor Quattuor disclosed the breakaway deal’s details, the signing bonus could otherwise have been substantial. Raymond James typically pays a smaller upfront cash bonus to new advisors than most other RIAs, which have recently been handing out bonuses that rival those paid to professional athletes. Many firms, including Ameriprise, FiNet, now pay 150% of the previous year’s revenue, while some wirehouses exceed even those figures to elite advisors. Based on the $6.7 million the team earned last year, Quattuor could potentially have been looking at a $10+ million payday. See: https://www.riabiz.com/a/5046070975397888/ameriprise-makes-its-move-upmarket-by-first-moving-its-bonus-payouts-to-wall-street-levels


Bringing Down Bear Stearns

Барои аз нав барқарор кардани ин мақола, ба Профили ман равед ва баъд Ҳикояҳои захирашударо бинед.

Барои аз нав барқарор кардани ин мақола, ба Профили ман равед ва баъд Ҳикояҳои захирашударо бинед.

On Monday, March 10, Wall Street was tense, as it had been for months. The mortgage market had crashed major companies like Citigroup and Merrill Lynch had written off billions of dollars in bad loans. In what the economists called a “credit crisis,” the big banks were so spooked they had all but stopped lending money, a trend which, if it continued, would spell disaster on 21st-century Wall Street, where trading firms routinely borrow as much as 50 times the cash in their accounts to trade complex financial instruments such as derivatives.

Still, as he drove in from his Connecticut home to the glass-sheathed Midtown Manhattan headquarters of Bear Stearns, Sam Molinaro wasn’t expecting trouble. Molinaro, 50, Bear’s popular chief financial officer, thought he could spot the first rays of daylight at the end of nine solid months of nonstop crisis. The nation’s fifth-largest investment bank, known for its notoriously freewheeling—some would say maverick—culture, Bear had pledged to fork over more than $3 billion the previous summer to bail out one of its two hedge funds that had bet heavily on subprime loans. At the time, rumors flew it would go bankrupt. Bear’s swashbuckling C.E.O., 74-year-old Jimmy Cayne, pilloried as a detached figure who played bridge and rounds of golf while his firm was in crisis, had been ousted in January. His replacement, an easygoing 58-year-old investment banker named Alan Schwartz, was down at the Breakers resort in Palm Beach that morning, rubbing elbows with News Corp.’s Rupert Murdoch and Viacom’s Sumner Redstone at Bear’s annual media conference.

It was an uneventful morning—at first. Molinaro sat in his sixth-floor corner office, overlooking Madison Avenue, catching up on paperwork after a week-long trip visiting European investors. Then, around 11, something happened. Exactly what, no one knows to this day. But Bear’s stock began to fall. It was then, questioning his trading desks downstairs, that Molinaro first heard the rumor: Bear was having liquidity troubles, Wall Street’s way of saying the firm was running out of money. Molinaro made a face. This was crazy. There was no liquidity problem. Bear had about $18 billion in cash reserves.

Yet the whiff of gossip Molinaro heard that morning was the first tiny ripple in what within hours would grow into a tidal wave of rumor and speculation that would crash down upon Bear Stearns and, in the span of one fateful week, destroy a firm that had thrived on Wall Street since its founding, in 1923.

The fall of Bear Stearns wasn’t just another financial collapse. There has never been anything on Wall Street to compare to it: a “run” on a major investment bank, caused in large part not by a criminal indictment or some mammoth quarterly loss but by rumor and innuendo that, as best one can tell, had little basis in fact. Bear had endured more than its share of self-inflicted wounds in the previous year, but there was no reason it had to die that week in March.

Чӣ шуд? Was it death by natural causes, or was it, as some suspect, murder? More than a few veteran Wall Streeters believe an investigation by the Securities and Exchange Commission will uncover evidence that Bear was the victim of a gigantic “bear raid”—that is, a malicious attack brought by so-called short-sellers, the vultures of Wall Street, who make bets that a firm’s stock will go down. It’s a surprisingly difficult theory to prove, and nothing short of government subpoenas is likely to do it. Faced with a thicket of lawsuits and federal investigations, not a soul in Bear’s boardroom will speak for the record, but on background, a few are finally ready to name names.

“I don’t know of any firm, no matter the capital, that could have withstood that kind of bombardment by the shorts,” says a vice-chairman of another major investment bank. “This was not about capital. It was about people losing confidence, spurred on by rumors fueled by people who had an interest in the fall of Bear Stearns.”

He pauses to let the idea sink in. “If I had to pick the biggest financial crime ever perpetuated,” he concludes, “I would say, ‘Bear Stearns.’ ”

At Phi Kappa Wall Street, most of the frat boys are instantly recognizable. There’s the big, backslapping Irishman, Merrill Lynch, the humorless grind, Goldman Sachs, and the straitlaced rich kid, Morgan Stanley. And then, off in the corner, wearing its beat-up leather jacket and nursing a cigarette, was the tough-guy loner, scrawny Bear Stearns, who disdained secret handshakes and towel snapping in favor of an extended middle finger toward pretty much everyone. Bear was bridge-and-tunnel and proud of it. Since the days when the Goldmans and Morgans cared mostly about hiring young men from the best families and schools, “the Bear,” as old-timers still call it, cared about one thing and one thing only: making money. Brooklyn, Queens, or Poughkeepsie City College, Hofstra, or Ohio State Jew or Gentile—it didn’t matter where you came from if you could make money on the trading floor, Bear Stearns was the place for you. Its longtime chairman Alan “Ace” Greenberg even coined a name for his motley hires: P.S.D.’s, for poor, smart, and a deep desire to get rich.

Bear Stearns was an investment bank, but the traditional banking roles, such as advising on corporate mergers and trading stocks, were always an afterthought there. What the P.S.D.’s at Bear Stearns did best was trade bonds. The firm’s executive history was the story of three bond traders, each with his own outsize personality. From the mid-1930s till the late 1970s, Bear was the province of Salim “Cy” Lewis, the cantankerous Wall Street legend who forged a cutthroat culture run less as a modern corporation than as a series of squabbling fiefdoms, each vying for his approval. Ace Greenberg, an avuncular sort who kept his desk on the trading floor and answered his own phone, took over after Lewis’s death, in 1978, and while his edges were softer, Bear remained a Mametesque pressure cooker where top traders could pull down $10 million a year while runners-up were tossed into the alley.

The third man, the one who oversaw Bear’s demise after nudging Greenberg aside in 1993, was his longtime protégé, Jimmy Cayne. Cayne was a cigar-chomping kid from Chicago’s South Side, who in his early years sold scrap metal for his father-in-law. After a divorce, he found himself driving a New York taxi while pursuing his beloved pastime, playing bridge. It was at a bridge table, in fact, that Greenberg, himself an ardent player, met Cayne and lured him to Bear Stearns. “If you can sell scrap metal,” Bear lore quotes Greenberg telling Cayne, “you can sell bonds.” Cayne found his life’s calling on the trading floor, earning his bones by moving huge numbers of New York municipal bonds during the city’s financial crisis of the 1970s. He became the embodiment of Bear Stearns, a go-it-alone maverick who hunkered down in his smoke-filled sixth-floor office, not giving a rat’s ass what Wall Street thought so long as Bear made money. When an early hedge fund, Long-Term Capital Management, collapsed in 1998, losing $4.6 billion and triggering fears of a global financial meltdown, Cayne famously refused to join the syndicate of Wall Street firms that bailed it out. Instead, while much of the Street reaped billions trading stocks during the booming 1990s, Cayne kept Bear focused on bonds and the grimier corners of Wall Street plumbing, clearing trades for just about anyone, however notorious their reputation.

Through it all, Bear remained proudly independent, refusing to sell out to larger firms. Cayne listened to lots of offers, especially after his pal Don Marron sold rival PaineWebber to U.B.S. for $12 billion, in 2000, but Cayne preferred life as it was. Senior managers had wide autonomy, and in good years Bear all but ran itself, allowing Cayne to spend weeks away from his desk at bridge tournaments or playing golf near his vacation home on the Jersey Shore. In recent years much of the oversight fell to Cayne’s two co-presidents, Alan Schwartz, a onetime pitcher at Duke University who specialized in media mergers, and another bridge aficionado, a talented trader named Warren Spector. Bear continued to thrive, piling up record profits all through the 2000s, and Bear’s stock price rose nearly 600 percent during Cayne’s 14 years as C.E.O.

From left: Treasury Secretary Henry Paulson, J. P. Morgan Chase C.E.O. Jamie Dimon, and Federal Reserve Chairman Ben Bernanke.

Eventually Bear, like most on Wall Street, branched into asset management, forming a series of large funds that put investor money to work in a variety of stocks, bonds, and derivatives. Unlike some firms, however, Bear promoted its own traders rather than outsiders to run these funds, and decided that each would specialize in a specific type of security, rather than a diversified mix. As co-president, Alan Schwartz, for one, questioned the move, thinking it was a bit risky, but deferred to the thinking of Spector and others.

Everything went swimmingly, in fact, until poor Ralph Cioffi ran into trouble.

Cioffi, 52, was a Bear lifer, a wisecracking salesman who commuted to Midtown from Tenafly, New Jersey, to oversee two hedge funds at Bear Stearns Asset Management, an affiliate known as B.S.A.M. His main fund, the High-Grade Structured Credit Strategies fund, plowed investor cash into complex derivatives backed by home mortgages. For years he was spectacularly profitable, posting average monthly gains of one percent or more. But as the housing market turned down in late 2006, his returns began to even out. Like many a Wall Street gambler before him, Cioffi decided to double-down, creating a second fund. Whereas the first borrowed, or “leveraged,” as much as 35 times its available money to trade, the new fund would borrow an astounding 100 times its cash.

It blew up in his face. As the housing market worsened during the winter of 2006–7, Cioffi’s returns for both funds plummeted. He urged investors to stay put, promising an imminent turnaround. (Cioffi and a colleague, Matthew Tannin, were indicted in June for misleading investors.) When the market downturn accelerated last spring, leaving Cioffi with billions of dollars in money-losing mortgage-backed securities no one would take off his hands, he concocted an audacious way to rescue himself, planning an initial offering for a new company called Everquest Financial that would sell its shares to the public. Everquest’s main asset, it turned out, was billions of dollars of Cioffi’s untradable securities, or, as Wall Street termed it, “toxic waste.”

Foisting his garbage onto the public might have worked, but financial journalists at BusinessWeek ва The Wall Street Journal discovered the scheme in early June. Once the truth was out, B.S.A.M. had no choice but to withdraw Everquest’s offering, at which point Cioffi was all but doomed. Investors were beginning to flee. Worse, some of Cioffi’s biggest lenders, firms like Merrill Lynch and J. P. Morgan Chase, were threatening to seize his collateral, which was about $1.2 billion. In a panic, Cioffi and his aides convened a meeting of creditors, where they asked for more time and more money. The gathering turned angry when several in the audience urged Bear to pony up its own money to save the funds, an alternative Bear executives dismissed out of hand.

Afterward, Warren Spector got on the phone with a series of Cioffi’s lenders, including a group of J. P. Morgan executives. “I’ll never forget this,” one recalls. “Spector gets on and goes, ‘You guys don’t know what you’re talking about—you don’t understand the business only [Cioffi and colleagues] understand the business only we are standing in the way of them finishing this [rescue] deal.’ ” It was a classic display of Bear-style arrogance, and it incensed the Morgan men. Steve Black, Morgan’s head of investment banking, telephoned Alan Schwartz and said, “This is bullshit. We’re defaulting you.”

Merrill Lynch, in fact, did confiscate Bear’s collateral—an aggressive and highly unusual move that forced Cayne into the unthinkable: using Bear’s own money, about $1.6 billion, to bail out one of Cioffi’s two troubled funds, both of which ultimately filed for bankruptcy. It was a massive blow not only to Bear’s capital base but to its reputation on Wall Street. Inside the firm, much of the blame fell squarely on Spector, who oversaw Cioffi and other B.S.A.M. managers. “Whenever someone raised a question, Warren would always say, ‘Don’t worry about Ralph—he’ll be fine,’ ” one top Bear executive recalls. “Everybody assumed Warren knew what was going on. Well, later, after everything happened, Warren would say, ‘Well, I never knew his actual positions.’ It was one of those things where everyone thought someone else was paying attention.”

As one of Bear’s lenders told me, “The B.S.A.M. situation confirmed to me my impression, which was that [Bear’s] subsidiary businesses were run in silos—basically the guys ran their sub-businesses as they saw fit. So long as they were hitting their P&L targets, no one asked any real questions. To my mind, that contributed in a very large part to what happened later.”

For the rest of the summer of 2007, Bear was buffeted by rumors that the bailout might force it into bankruptcy, or worse. For the most part, Cayne rode out the storm at the bridge table and his golf club, though by late July he began to sour on Spector. “Warren never showed any real remorse or contrition,” says another Bear executive. “That just drove Jimmy mad.” For three solid hours Alan Schwartz sat down with Cayne and argued against firing Spector, whom he genuinely liked, a conversation that ended when Cayne said of Spector, “Do you know he’s never once said, ‘I’m sorry’?” Schwartz replied, “That’s kind of shocking.”

Cayne forced Spector to resign on August 5. Bear Stearns had survived what many came to call a “near-death experience,” but its troubles were only just beginning.

As summer turned to fall, mortgage-related losses hit scores of big banks just as they had Bear, yet Bear, for reasons that eluded Cayne and others, seemed to remain the poster boy for the credit crunch. Every story about other firms’ losses seemed to carry a mention of Bear’s, dredging up memories Bear executives would just as soon have buried. The perception of Bear’s weakness put Cayne and Alan Schwartz in a bind. The bailout had blown a sizable hole in Bear’s bottom line, and while the firm was in no immediate danger, everyone expected it would seek some kind of capital infusion.

Both Cayne and Schwartz, however, were deeply ambivalent about accepting a big chunk of money from another bank or private-equity fund. Cynics would later snipe that this was because Cayne didn’t want to dilute his own substantial share of Bear’s stock. In fact, it was more complicated. If they accepted outside help, Schwartz argued, they risked looking as if they needed it, which would only worsen the whispers about their financial health. In those early weeks of fall, Cayne and Schwartz engaged in a lengthy negotiation with private-equity veteran Henry Kravis in which he considered buying 20 percent of Bear’s stock. The deal died, however, when Schwartz pointed out that Bear’s own private-equity clients might not be thrilled to see Kravis on the board.


Видеоро тамошо кунед: WHY I QUIT INVESTMENT BANKING - Leaving. Morgan, Investment Banking Salary, Personal Reflections